Dai es la moneda estable descentralizada más grande de Ethereum, desarrollada y administrada por MakerDAO, y es la infraestructura de las finanzas descentralizadas (DeFi). Dai se emite como garantía de garantía total de los activos en la cadena y mantiene un ancla de 1:1 con el dólar estadounidense, 1Dai = 1 dólar estadounidense. Las personas y las empresas pueden obtener activos seguros y liquidez intercambiando Dai o hipotecando Dai. Dai se ha aplicado en préstamos hipotecarios, transacciones de margen, transferencias internacionales, financiación de la cadena de suministro, etc.

El Protocolo Maker, también conocido como el sistema Multi-Collateral Dai (MCD), permite a los usuarios generar Dai aprovechando los activos colaterales aprobados por "Maker Governance". La gobernanza Maker es el proceso mediante el cual la comunidad se organiza y opera para administrar todos los aspectos del protocolo Maker. Dai es una criptomoneda descentralizada, imparcial y respaldada por garantías vinculada al dólar estadounidense. La baja volatilidad de Dai es resistente a la hiperinflación, lo que brinda libertad económica y oportunidades a cualquier persona, en cualquier lugar.

1. Introducción del proyecto

La moneda estable Dai es una moneda digital respaldada por activos colaterales, y su precio y el dólar estadounidense se mantienen estables. Maker es una plataforma de contrato inteligente en Ethereum que respalda y estabiliza el precio de Dai a través de posiciones de deuda garantizada (CDP), mecanismos de retroalimentación automatizados e incentivos externos apropiados.

La plataforma Maker permite que cualquiera use activos de Ethereum para generar DAI para apalancamiento. Cuando se crea Dai, se puede usar como cualquier otro activo de moneda digital: se envía libremente a otros, se usa como medio de pago de bienes y servicios o se almacena a largo plazo. Es importante destacar que la presencia de Dai también es un requisito para una sólida plataforma de negociación apalancada descentralizada.

Características del proyecto
En el sistema de Maker, el precio objetivo de Dai tiene dos funciones importantes: 1. Se usa para calcular el índice de deuda hipotecaria de la posición de la deuda hipotecaria 2. Determinar el Dai tenedores El valor del activo garantizado que se recibirá en el momento de la liquidación global. El precio objetivo inicial se fijará en 1:1 con el dólar estadounidense y se anclará gradualmente con el dólar estadounidense.

Escenario de aplicación
Los titulares de MKR pueden votar para participar en los siguientes comportamientos del sistema de riesgo:
Agregar nuevos tipos de posiciones de deuda garantizada: cree una nueva posición de deuda garantizada con un tipo de parámetros de riesgo único . Un nuevo tipo de posición de deuda garantizada puede ser un nuevo activo hipotecario o una nueva combinación de tipos de activos hipotecarios existentes.

Modificar tipos de posiciones hipotecarias existentes: modifique los parámetros de riesgo de uno o más tipos de posiciones hipotecarias existentes.

Modificar parámetros confidenciales: cambie la sensibilidad del mecanismo de retroalimentación de la tasa de cambio de precio objetivo.

Modificar la tasa de cambio del precio objetivo: los administradores pueden ajustar la tasa de cambio del precio objetivo. En la práctica, el ajuste de la tasa de cambio del precio objetivo solo se puede lograr en un caso: cuando los titulares de MKR quieren fijar el precio de Dai al precio objetivo actual. Esto se logrará ajustando juntos los parámetros sensibles. Al establecer los parámetros sensibles y la tasa de cambio del precio objetivo en cero, el mecanismo de retroalimentación del cambio del precio objetivo no será válido y el precio objetivo de Dai se anclará a su valor actual.

Elija máquinas oracle de confianza (Oracles): la plataforma Maker obtiene el precio interno de la garantía y el precio de mercado de Dai a través de la infraestructura de máquina oracle descentralizada, que incluye una amplia gama de nodos individuales de máquina oracle. Los titulares de MKR controlan qué nodos pueden actuar como oráculos de confianza y cuántos. Siempre que más de la mitad de los oráculos funcionen con normalidad, la seguridad del sistema no se verá comprometida.

Ajuste la sensibilidad de la fuente de precios: cambie la medida en que la fuente de precios de decisión puede afectar los precios internos del sistema.

Elija un liquidador global: el liquidador global es un mecanismo clave para que la plataforma Maker resista los ataques de las máquinas Oracle o los pasos de administración. El mecanismo de gestión selecciona a los liquidadores globales y decide cuántos liquidadores se necesitan para iniciar la liquidación global.

Parámetros de riesgo
Las posiciones de deuda garantizada (CDP) en el sistema Dai stablecoin tienen múltiples parámetros de riesgo. Cada tipo de CDP tiene su propio conjunto único de parámetros de riesgo que determinan el perfil de riesgo de ese tipo de CDP. Estos parámetros están determinados por la votación de los titulares de MKR (un MKR representa un voto).

Los parámetros clave de riesgo de CDP incluyen:
Límite máximo de deuda: el límite máximo de deuda es la cantidad máxima de deuda que puede crear un solo tipo de CDP. Una vez que la deuda creada por un cierto tipo de CDP alcanza el límite, no se puede crear ningún nuevo Dai a menos que se canjee el CDP existente. El techo de endeudamiento se utiliza para asegurar una diversificación suficiente en la cartera de activos hipotecarios.

Ratio de liquidación: el ratio de liquidación es la relación colateral/deuda de un CDP cuando se liquida. Un índice de liquidación más bajo significa que los votantes de MKR esperan una volatilidad de precios más baja del activo apostado, y un índice de liquidación más alto significa que los votantes de MKR esperan una volatilidad de precios más alta del activo apostado.

Tarifa de Estabilidad: La Tarifa de Estabilidad es una tarifa que se cobra por CDP. Un porcentaje anualizado basado en la deuda contraída por el CDP que debe ser pagado por el titular del CDP. Las tarifas de estabilidad están denominadas en Dai, pero solo se pueden pagar en tokens MKR. La cantidad de MKR que debe pagarse depende del precio de alimentación de mercado de MKR. Una vez que se realiza el pago, MKR se destruye y se elimina por completo de la circulación.

Ratio de penalización: el índice de penalización se utiliza para determinar la cantidad máxima de Dai utilizada para comprar y quemar el suministro de MKR en la subasta de liquidación, y los activos colaterales restantes en el CDP se devolverán a los titulares del CDP antes de la liquidación. . El índice de penalización es para mejorar la eficiencia del sistema de liquidación. En el caso de un solo activo colateral Dai, la sanción de liquidación se utilizará para comprar y destruir PETH, aumentando la proporción de PETH convertible a ETH.

Resumen técnico

Sistema de gobierno de tokens MKR:
Además de recibir tarifas estables de los CDP, los poseedores de MKR juegan un papel importante en el gobierno de la plataforma Maker.
La gobernanza de la plataforma se realiza a través de la votación de propuestas válidas por parte de los titulares de MKR. Las propuestas válidas son contratos inteligentes votados por MKR para modificar las variables de gobierno interno de la plataforma Maker. Las propuestas se pueden dividir en dos formas: contratos de propuesta de acción única y contratos de propuesta de poder.

Los contratos de propuesta de acción única solo se pueden ejecutar después de obtener acceso raíz. Inmediatamente después de la ejecución, se modifican las variables internas de gestión. Después de una ejecución, las propuestas de acción única se eliminan y dejan de ser válidas. Esta propuesta se utilizará en la primera fase del sistema, no es muy complicada de usar, pero la flexibilidad es relativamente pequeña.

El contrato de propuesta de acción de apoderado es una segunda capa de lógica de administración a través del uso continuo de privilegios de raíz. La segunda capa de la lógica de gestión puede ser relativamente simple, como diseñar una votación semanal sobre los parámetros de riesgo. Al mismo tiempo, también se pueden adoptar lógicas más avanzadas, como limitar el alcance de las acciones de gestión dentro de un período de tiempo establecido, o incluso eliminar el permiso de sus contratos de propuesta de acción de representación de nivel inferior bajo restricciones.

Cualquier cuenta de Ethereum puede implementar un contrato inteligente de propuesta válido. Los titulares de MKR pueden votar para que una o más propuestas sean válidas a través de tokens MKR. El contrato inteligente con más votos de aprobación se convertirá en la propuesta válida.

MKR y múltiples activos colaterales Dai:
Después de actualizar a múltiples activos colaterales Dai, MKR reemplazará a PETH y desempeñará un papel más importante en el proceso de reestructuración de activos. Cuando el mercado colapsa y CDP no tiene garantía suficiente, MKR aumentará automáticamente la oferta y volverá a comprar suficientes fondos del mercado para reestructurar el sistema.

Cada tipo de CDP tiene su propio índice de liquidación único, que es determinado por los tenedores de MKR y se basa en el riesgo de activo colateral específico de ese tipo de CDP. Cuando el CDP caiga por debajo de su índice de liquidación, comenzará la liquidación. La plataforma Maker comprará automáticamente los activos colaterales en el CDP y los venderá gradualmente. En la etapa de activo hipotecario único Dai, habrá un mecanismo de transición llamado contrato de suministro de liquidez, y en la etapa de activo hipotecario múltiple Dai, se lanzará un mecanismo de subasta.

Contrato de suministro de liquidez (mecanismo transitorio para la etapa de hipoteca única):
En la etapa de activo hipotecario único Dai, el proceso de liquidación se denomina contrato de suministro de liquidez. Un contrato inteligente que se negocia directamente con los usuarios y cuidadores de Ethereum en función de los precios de alimentación del sistema. Cuando se liquida un CDP, el sistema recuperará inmediatamente su garantía. Los titulares de CDP reciben los activos colaterales restantes después de deducir la deuda, las tarifas de estabilización y las sanciones de liquidación.

Los activos hipotecarios de PETH se venderán en el contrato de suministro de liquidez, y la máquina de atención puede intercambiar automáticamente Dai para comprar PETH. Todos los Dai pagados se eliminan inmediatamente de la circulación hasta que se elimina el monto de la deuda de CDP. Si todavía queda Dai después de que se elimine la deuda de CDP, esta parte de Dai se utilizará para comprar y destruir PETH, aumentando así la proporción de PETH a ETH. Esto será beneficioso para los titulares de PETH.

Si el PETH vendido no logra recaudar suficiente Dai para pagar toda la deuda, el sistema emitirá y venderá PETH continuamente. El PETH recién creado de esta manera reducirá la proporción de PETH convertible a ETH, reduciendo así los ingresos de los titulares de PETH.

Subasta de deuda y subasta de activos hipotecarios (mecanismos de múltiples etapas hipotecarias):
Cuando se produce la liquidación, la plataforma Maker comprará la garantía en el CDP y la venderá gradualmente a través de subastas automáticas. El mecanismo de subasta permite que el sistema procese CDP incluso cuando la información de precios no está disponible.

Para poder recomprar los activos colaterales en el CDP y venderlos, el sistema primero recaudará suficientes Dai para pagar la deuda del CDP. Este proceso se denomina subasta de deuda y el suministro de MKR se emite y se vende a los participantes de la subasta en una subasta.

Al mismo tiempo, los activos hipotecarios del CDP se venderán en una subasta de activos hipotecarios, y parte de la deuda del CDP y la sanción de liquidación se utilizarán para recomprar y destruir MKR. Esto puede compensar directamente el MKR adicional emitido en la subasta de deuda. Si hay suficiente Dai para cubrir la deuda en el CDP más la sanción de liquidación, entonces la subasta hipotecaria cambia a un mecanismo de subasta inversa donde se subasta la cantidad mínima de garantía; cualquier garantía restante se devuelve al propietario original del CDP.

Otros participantes
Además de la infraestructura de contratos inteligentes, la plataforma Maker se basa en varios participantes externos para mantenerla en funcionamiento. Los cuidadores y los actores externos aprovecharán los incentivos económicos de la plataforma Maker para actuar. Los oráculos y los liquidadores globales son actores externos especiales designados por los titulares de MKR.

Guardianes:
Los guardianes son actores independientes (a menudo se ejecutan automáticamente) motivados por incentivos económicos para contribuir a un sistema descentralizado. En el sistema de moneda estable Dai, el cuidador participa en subastas de deuda y subastas de activos hipotecarios durante la liquidación de CDP.

Guardian también cambiará Dai en torno al precio objetivo. Cuando el precio de mercado es más alto que el precio objetivo, el cuidador venderá Dai. Del mismo modo, cuando el precio de mercado es inferior al precio objetivo, la máquina de gestión comprará Dai. Esto se hace para beneficiarse del precio objetivo de convergencia de precios a largo plazo del mercado.

Oracles:
La plataforma Maker necesita información de precios en tiempo real de activos colaterales para decidir cuándo desencadenar la liquidación. La plataforma Maker también necesita el precio de mercado de Dai para activar el mecanismo de retroalimentación de la tasa de cambio del precio objetivo cuando se desvía del precio objetivo. Los titulares de MKR eligen confiar en el oráculo para alimentar el precio de la plataforma Maker en función de las transacciones de Ether.

Para evitar que los oráculos del sistema sean controlados por atacantes u otras colisiones, el índice de sensibilidad del feed de precios como variable global controlará el cambio máximo del feed de precios que recibe el sistema.

Liquidador global:
El liquidador global es un participante externo como el oráculo de alimentación de precios, y es la última línea de defensa después de que se ataca el sistema de moneda estable Dai. Los tenedores de MKR seleccionan y autorizan liquidadores globales para iniciar la liquidación global. Aparte de esta autorización, el liquidador global no tiene ningún otro control especial sobre el sistema.

Problemas de centralización:
El equipo de Maker desempeñará un papel importante en el desarrollo y la gobernanza del sistema de monedas estables Dai en sus primeras etapas: presupuestación de gastos, contratación de nuevos desarrolladores, búsqueda de socios e instituciones. usuarios, comunicándose con los reguladores y partes interesadas clave externas. Si el equipo de Maker falla debido a una capacidad insuficiente, razones legales o problemas externos de administración, el sistema de moneda estable de Dai correrá el riesgo de no tener un plan de respaldo.

Mitigaciones:
Parte de la función de la comunidad Maker es actuar como una contraparte descentralizada del equipo Maker. Es un colectivo suelto de partidos independientes. Al tener activos digitales de MKR, tienen un fuerte incentivo para ver el éxito del sistema de monedas estables Dai. Durante las primeras etapas de la distribución de MKR, los principales desarrolladores recibieron una cantidad significativa de participación en MKR. Cuando el equipo Maker ya no sea el foco de desarrollo de primera línea del sistema de moneda estable Dai, una gran cantidad de titulares de MKR individuales financiarán a los desarrolladores debido a los incentivos económicos, o se desarrollarán por sí mismos para garantizar la seguridad de su inversión.

Dos Comentarios

Maker DAO, conocido como el "banco central" descentralizado en la cadena de bloques, es una plataforma de contratos inteligentes basada en Ethereum. A través de esta plataforma de contratos inteligentes, los usuarios pueden hipotecar otro tipo de tokens a cambio de DAI, un token con un precio relativamente estable. Al utilizar contratos inteligentes, Maker realiza la descentralización de todo el proceso. Ninguna entidad individual puede controlar la cantidad de DAI que circula en el mercado, y su circulación depende del volumen de intercambio de los usuarios en el mercado que utilizan la plataforma Maker. De esta manera, Maker trata de equilibrar siempre la oferta y la demanda de DAI circulante para estabilizar su precio.

El precio de DAI está vinculado al dólar estadounidense y la relación de cambio es 1: 1. El DAI obtenido a través de una hipoteca se puede utilizar como medio de intercambio con precios estables. Cuando el usuario ya no necesita DAI, el usuario puede redimir la hipoteca con la misma cantidad de DAI que la hipoteca, o venderla. En el mercado de tokens actual, el precio de casi todos los tokens fluctúa mucho, por lo que el precio de DAI obtenido a través de una hipoteca se verá naturalmente afectado por el precio de la garantía. Para solucionar este problema, Maker utiliza el exceso de colateral (superior al 150%) para absorber el riesgo que trae consigo la fluctuación del precio del colateral mismo, a fin de estabilizar el precio del DAI obtenido por hipoteca. Cuando el precio de DAI fluctúa, los cuidadores de la plataforma Maker pueden obtener ganancias comprando y vendiendo DAI y estabilizando el precio de DAI. Cuando la fluctuación del precio de la garantía excede un cierto rango y la mayoría de los mecanismos del sistema no pueden estabilizar el precio de DAI, el sistema de liquidación global comenzará a recuperar DAI y devolverá la garantía al usuario, protegiendo los intereses del usuario al máximo. medida

Hay una tarifa anualizada del 3,5 % (actualmente) por generar la moneda estable DAI, que se puede pagar en MKR o DAI, y si se liquida su posición de deuda garantizada (CDP), se deducirá de su garantía una multa del 13 %. .

Enlaces relacionados:
https://makerdao.com/zh-CN/
https://awesome.makerdao.com/
https://makerdao.com/zh-CN/whitepaper /#resumen
http://www.qukuaiwang.com.cn/szhb/2683.html#jj
http://www.genesisfor.com/life1/show/454.html