來源：Bitcoin Magazine；編譯：五銖，金色財經

當前，比特幣乃至全球經濟都籠罩在悲觀情緒和宏觀經濟不確定性的漩渦中，礦工們卻依然如此樂觀，這或許令人感到意外。本文將解析一些數據，這些數據表明，比特幣礦工不僅在堅持原有的策略，還在加速發展，在許多礦工撤退之際加倍下注。他們究竟知道哪些大盤可能忽略的信息？

比特幣哈希率呈拋物線型上升

儘管比特幣近期價格表現不佳，但比特幣哈希率卻一路飆升，突破歷史高點，似乎絲毫不受宏觀經濟逆風或價格低迷的影響。通常情況下，哈希率與比特幣價格緊密相關；當價格大幅下跌或停滯不前時，由於礦工面臨的經濟壓力，哈希率往往會趨於平穩或下降。

然而，如今，面對全球關稅上調、經濟放緩以及比特幣價格盤整的局面，哈希率正在加速上漲。從歷史上看，哈希率與價格之間這種程度的背離非常罕見，而且往往非常顯著。

圖 1：當前哈希率與價格之間存在顯著差異。

比特幣礦工難度（與哈希率密切相關）剛剛經歷了歷史上最大的單次上調之一。該指標會自動調整以保持比特幣的出塊時間一致，只有當更多算力湧入網絡時才會增加。如此規模的難度飆升，尤其是在價格表現不佳的情況下，幾乎是前所未有的。

這再次表明，即使比特幣價格在短期內似乎無法支撐礦工的決策，礦工們仍在大力投資基礎設施和資源。

圖 2：近期挖礦難度的飆升。

更令人感興趣的是，哈希帶指標（Hash Ribbons Indicator）——一個融合了短期和長期哈希率移動平均線的指標——最近發出了經典的比特幣買入信號。

當30天移動平均線（藍線）重新突破60天移動平均線（紫線）時，標志著礦工投降的結束，以及礦工力量重新崛起的開始。從視覺上看，當這種交叉發生時，圖表的背景會從紅色變為白色。這通常標志著BTC價格的強勁拐點。

圖3：礦機價格近期再次走強，觸發了買入信號。

這次引人注目的是，30日移動均線大幅偏離60日移動均線。這不僅僅是溫和的復蘇，更是礦業公司對未來押下重注的體現。

關稅因素

那麼，是什麼助長了這股挖礦狂潮？一個合理的解釋是，礦工，尤其是美國礦工，正試圖搶在即將到來的關稅影響之前出手。作為礦機的主要生產商，比特大陸現在正處於貿易政策的風口浪尖，設備價格可能會飆升 30% 至 50%，甚至可能超過 100%！

圖 4：比特幣在各個礦池中的哈希率分佈。

鑒於超過40%的比特幣哈希率由Foundry USA、Mara Pool和Luxor等美國礦池控制，任何成本上漲都會大幅降低利潤率。礦工們現在可能正在积極擴容，因為硬件仍然（相對）便宜且可用。

比特幣礦工繼續挖礦

哈希價格（以BTC計價的每太赫茲算力收入）正處於歷史低位。換句話說，以BTC計算，運營一台比特幣礦機的每太赫茲算力收入從未如此低迷。通常情況下，隨着競爭逐漸減弱，實力較弱的參与者退出市場，我們通常會在熊市尾聲看到哈希價格上漲。

圖 5：礦工每太赫茲算力的盈利能力持續下降。

但這種情況並沒有發生。儘管盈利能力不佳，礦工們不僅仍在繼續運營，還在部署更多算力。這可能意味着兩種情況之一：要麼礦工們正在與不斷下降的利潤率競爭，以提前積累比特幣；要麼，更樂觀地說，他們對比特幣未來的盈利能力充滿信心，並正在逢低积極買入。

結論

那麼，究竟發生了什麼？要麼是礦工們拚命地搶佔硬件成本，要麼更有可能的是，他們正在發出近年來對比特幣未來最強烈的集體信心信號之一。我們將在未來的更新中繼續跟蹤這些指標，看看礦工們的這種信心是否被證明是正確的。