原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者 | 叮噹（@XiaMiPP）

加密市場，似乎正在經歷一場深刻的寒冬。就在半年前，我們還沉浸在牛市即將來臨的幻覺之中。如今，或許只有比特幣還能信仰，山寨已然傷及根本。

近期，眾多山寨項目紛紛宣布因資金短缺、用戶流失和運營壓力而紛紛倒閉。從鏈游生態 Treasure DAO 到 Web3 社交應用 Phaver，再到加密射擊遊戲 Shrapnel 等，這些項目也曾被視為創新先鋒，如今卻黯然離場。它們的失敗不僅暴露了市場環境的急劇惡化，也揭示了加密項目在技術和商業模式上的深層脆弱性。

TreasureDAO：鏈游明星的黯然謝幕

Treasure DAO 曾是鏈游領域的耀眼明星，其 NFT 和 MAGIC 代幣生態在 2023 年至 2024 年初風靡一時，被視為 GameFi 賽道的“任天堂”敘事，吸引了大量用戶和投資者的熱切關注。那時，它在鏈游市場中聲勢浩大，熱度堪比當時的 Axie Infinity。

然而， 4 月 3 日，其首席貢獻者 John 發布公告，宣布因財務狀況惡化將終止遊戲及 Treasure Chain 的運營。公告显示，Treasure DAO 當前年運營支出約為 830 萬美元，而財庫僅剩 240 萬美元，預計資金僅能維持至 2025 年 7 月。若能從做市商 Flowdesk 撤回 78.5 萬美元閑置資金，運營時間或可延長至 2026 年 2 月。此外，生態基金仍持有 2230 萬枚 MAGIC，當前市值約 230 萬美元，但若 MAGIC 大幅貶值，DAO 最早可能在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月陷入資金困境。

Treasure DAO 的主要問題出在資金鏈斷裂。高昂的運營成本與有限的財庫形成巨大缺口，核心資產 MAGIC 的貶值風險和市場對鏈游的冷漠讓項目無路可退。

從 Dune 數據來看，Treasure 生態系統 3 月份月活躍用戶不到千人，僅為巔峰時期的 1.5% 。交易市場則長期量能都較為清淡。

Shrapnel：射擊遊戲的財務噩夢

Shrapnel 由 Neon Machine 開發，是一款加密射擊遊戲， 2024 年初因鏈游熱潮獲得市場關注。融資方面，Shrapnel 的表現頗為亮眼，總融資額高達 3750 萬美元，投資團隊陣容豪華，包括 Polychain Capital、IOSG Ventures、Dragonfly 等知名機構。然而，諷刺的是，儘管融資如此成功，Shrapnel 的代幣 SHARP 卻從未踏足任何一家大交易所，連個“門票”都沒買到。

4 月 6 日，Blockworks 報道，Neon Machine 正面臨嚴重財務困境。公司累計消耗近 8690 萬美元運營資金（非融資額）， 2024 年雖有 2170 萬美元收入，但因 3300 萬美元運營成本導致凈虧損 1140 萬美元。目前每月燒錢 200-350 萬美元，現金已枯竭，欠外部供應商數百萬美元債務。公司至少三輪裁員后，員工從近百人銳減至十餘人，西雅圖總部已於 3 月底關閉。

從爆料看，Shrapnel 的失敗源於巨額虧損和高昂的運營成本，導致凈虧損擴大，現金流已枯竭。2025 年初計劃的新一輪融資則未能落地，市場資金緊縮讓這顆“射擊明星”徹底熄火。

儘管財務狀況如此堪憂，Neon Machine 仍對外宣稱將於 2025 年底前全球上線《Shrapnel》。同時，靈境·人民遊戲實驗室與《Shrapnel》主創團隊已就遊戲数字資產在中國市場的鑄造發行等議題達成初步合作意向。但願，不是自欺欺人的豪言壯語。

Phaver：Web3社交的曇花一現

Phaver 曾是 Lens 上最大的移動社交應用，在Web3社交領域獲得一定關注度。2023 年 10 月完成 700 萬美元的種子輪融資， 2024 年 9 月通過 TGE 進入市場。但是不幸的是，代幣上線之後，幾乎一路破發。

據 DeFi 研究員 Ignas 表示，Phaver 已停止運營。團隊坦言，Phaver 的停運源於多重問題：TGE 和空投的技術故障導致用戶無法及時領取，從而引發信任危機。市場情緒低迷讓Web3社交應用失去吸引力，使得高額的 CEX 上架費用（超 100 萬美元）卻未能帶來回報。並且團隊在 TGE 時未出售代幣，導致運營資金不足。此外，作為芬蘭公司，Phaver 需支付 1 至 2 個月員工遣散費用。多重壓力之下，項目最終耗盡資金，無力回天。

目前部分前團隊成員正開發 SocialDAO，試圖為 Phaver 原生代幣 SOCIAL 尋找新用途，但前景不明。

Rollup.Finance：Layer 2 的夭折

Rollup.Finance 曾是一個充滿雄心的 Layer 2 擴展解決方案。2023 年 12 月，它宣布併購自動做市協議 CherrySwap，試圖通過整合資源拓展市場版圖。然而，誰能想到，這場賭局最終以慘淡收場。2024 年 7 月，項目團隊無奈宣布停止運營。儘管過去 16 個月他們在熊市中艱難掙扎，並實現了交易量增長，但缺乏 zkSync 生態的支持和產品與市場的契合度讓所有努力化為烏有。

用戶被給予最後一個月的窗口期平倉並提取資金，平台於 2024 年 9 月 21 日徹底關閉。到期仍未平倉的訂單將自動清算，受影響用戶還有額外一個月的時間提取資金。此後，Rollup.Finance 的电子郵件、官方 Twitter 賬戶和 Discord 支持渠道一併被停用，曾經的雄心壯志只剩下一片寂靜。

Conic Finance：DeFi 生態的斷鏈

Conic Finance 是 Curve Finance 生態中的 Omnipools 協議， 2024 年初在 DeFi 熱潮中受到關注，融資信息显示 2023 年 7 月完成 100 萬美元融資，投資方為 Curve 創始人 Michael Egorov。

2023 年 7 月，Conic Finance 曾遭受閃電貸攻擊，損失 22 萬美元左右。而在 2025 年 3 月 9 日，Conic Finance 最終宣布停止運營，所有流動性提供者（LP）需從 Omnipools 中提取資金，Conic 財政部將 Michael  Egorov 在 2023 年 7 月的投資剩餘部分返還給他。項目還將停止對 CNC/ETH Curve 池的所有 Votium 賄賂和激勵措施。

Conic Finance 的失敗源於技術問題、團隊動蕩和市場環境惡化。核心團隊一直在為 Conic 開發新版本。然而，儘管與審計人員合作，但團隊未能對新版本的幾個問題提出足夠的修復。最終，這讓團隊對發布新的審計版本沒有完全的信心。在此期間，一些核心成員宣布離職后，剩餘團隊在評估無繼續價值后，最終決定清算資產。

當前的 Conic 部署運行正常，並且未出現任何與安全相關的問題。Conic 合約將在 Github 上保持開源，其中包括 ChainSecurity 審核的最新更改。

這些項目的失敗並非孤立事件，而是市場寒冬和行業泡沫破裂的縮影。從 Treasure 到 Shrapnel，山寨項目的集體隕落雖令人唏噓，卻為行業敲響了警鐘。在這場嚴冬中，生存才是第一位的。

降低運營成本、優化資源利用、保障核心功能開發是當務之急。無論是在資金枯竭的邊緣掙扎，還是在技術瓶頸前寸步難行，山寨項目必須學會在逆境中尋找出路：加強社區支持、擁抱透明治理、與成熟生態合作，甚至是勇敢地重新定義自己的價值。

寒冬雖冷，但它也是淬鍊的熔爐。