作者：Bitcoin Magazine Pro Team；編譯：BitpushNews

在突破10萬美元創下歷史新高后，比特幣已進入持續數周的下行趨勢。這次價格修正自然引發了市場對比特幣是否仍遵循2017年周期規律的質疑。我們將通過數據分析，評估當前比特幣價格走勢與歷史牛市周期的關聯度，並展望BTC未來可能的發展路徑。

是否復刻2017年走勢？

自2022年熊市周期低點以來，比特幣的價格軌跡與2015-2017年周期（即最終在2017年12月觸及2萬美元的歷史性牛市）展現出驚人的相似性。然而近期比特幣的下跌趨勢，標志著其走勢首次與2017年周期出現顯著背離——若嚴格遵循2017年模式，過去一個月本應是比特幣再創新高的上漲期，但實際行情卻呈現橫盤整理和下跌態勢，暗示兩個周期的關聯性可能正在減弱。

圖1：當前周期走勢軌跡近期與歷史規律出現偏離

儘管近期走勢分化，當前比特幣周期與2017年周期的歷史關聯度仍處異常高位。今年早些時候，當前周期與2015-2017年周期的相關性約為92%。近期價格偏離使相關性微降至91%，這在金融市場中仍屬於極高水平。

投資者行為分析

MVRV比率（市場價值與實現價值比率）是觀測投資者行為的關鍵指標，用於衡量比特幣當前市價與鏈上所有BTC持有者平均成本價的關係。當MVRV比率急劇上升時，表明投資者賬面浮盈顯著擴大，這一現象往往預示市場頂部形成；而當該比率向實現價格回落時，則意味着比特幣價格接近投資者平均持倉成本，通常標志著市場進入築底階段。

圖2：MVRV比率仍與2017年周期保持相似波動形態

MVRV比率的最新動態

近期MVRV比率的下降反映了比特幣從歷史高點回調的現狀，但其整體結構與2017年周期仍存在相似性——早期牛市沖高后伴隨多次深度修正，因此兩者的相關性仍保持在80%。

數據滯後效應

當前走勢分化的一個可能原因是數據滯后性的影響。例如，比特幣價格走勢與全球流動性（主要經濟體的貨幣總供給量）高度相關，但歷史數據显示，流動性變化通常需要約兩個月時間才能反映在比特幣價格中。

圖3：全球M2貨幣供應量對比特幣價格存在滯後傳導效應

滯後效應驗證

若將當前比特幣價格走勢與2017年周期進行30天滯后處理，兩者的相關性將升至93%，成為兩輪周期有記錄以來的最高關聯值。這一滯后調整后的走勢規律暗示，比特幣可能很快重歸2017年軌跡，意味着一輪強勁上漲行情可能即將到來。

圖4：價格走勢經30天滯后處理后仍與2017年數據高度吻合

核心結論

歷史不會簡單重複，但常有相似韻腳。當前比特幣周期或許難以復刻2017年式的指數級暴漲，但市場深層心理機制仍展現出驚人的相似性。若比特幣重新與滯后的2017周期恢復聯動，歷史規律表明：比特幣可能即將從當前調整中復蘇，並迎來突破性上漲。