作者：Ciaran Lyons，CoinTelegraph；编译：白水，金色财经

尽管加密货币行业近期取得了重大进展，但市场刚刚公布了多年来最疲软的第一季度表现——但一位加密货币分析师指出，一些催化剂可能会让第二季度的前景更加光明。

“令人沮丧。这绝对是描述过去一个季度的最佳词汇，”Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在最近的一份市场报告中表示，并称第一季度是“加密货币历史上最好的一个季度”。

比特币和以太坊在第一季度遭受了异常打击

BTC 和 ETH 是市值最大的两种加密货币，在 2025 年第一季度，它们的价格分别下跌了 11.82% 和 45.41%——而历史上，这两个资产在第一季度的表现都相当强劲。根据 CoinGlass 的数据，自 2013 年以来，第一季度是比特币平均表现第二强劲的季度（51.2%），也是以太坊历史上表现最好的季度（77.4%）。

从历史上看，2025 年第一季度是比特币平均表现第二好的季度，但对以太坊来说却是表现最好的季度。资料来源：CoinGlass

Hougan 指出了一些可能有助于加密货币在第二季度带来更多上涨的关键催化剂。

他指出，全球货币供应量有所上升，“经过多年的紧缩政策，全球各国央行正发出转向货币宽松和M2扩张的信号。”

“从历史上看，这些条件一直有利于风险资产，尤其是数字资产，”Hougan 说道。澳大利亚加密货币交易所Swyftx的首席分析师帕夫·亨达尔（Pav Hundal）在2月份接受采访时也表达了类似的观点，“在正常时期，全球宽松措施是加密货币相当可靠的先行指标。”

最近，在4月14日，分析师科林·Talks Crypto表示：“全球M2已连续三天保持在高位。”经济学家林恩·奥尔登（Lyn Alden）在9月份的一份研究报告中写道，比特币83%的时间都与全球M2走势一致。

BTC/USD 与全球 M2 供应量对比。来源：Colin Talks Crypto

Hougan还表示，美国“全面放开监管”或许是加密货币市场的另一个利好因素。“这是监管清晰度的长尾效应，目前还没有人谈论，而这才刚刚开始，”Hougan说道。

稳定币资产管理规模的增长或许也是一个积极的信号，预示着今年加密货币市场将迎来更多上涨空间。Hougan表示，第一季度，稳定币资产管理规模飙升至“超过2.18亿美元的历史新高”。

“稳定币的普及将惠及相关行业，包括DeFi和其他加密货币应用，”他说道。

该公司还表示，2025年第一季度全球经济出现的“地缘政治混乱”，主要是美国总统唐纳德·特朗普就职后通过关税措施引发的混乱，“正迫使全球投资者重新评估其投资组合”。

就在几天前，Hougan 最近重申了他的预测，即到今年年底，比特币的价格可能从目前的84,080美元飙升约138%。

“去年12月，Bitwise预测比特币年底价格将达到20万美元。我仍然认为这个预测是可行的，”Hougan 说道。

与此同时，加密货币交易所Coinbase最近表示：“当市场情绪最终恢复时，它可能会很快发生，我们对2025年下半年的前景持乐观态度。”